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前言
2023 年 2 月 1 日， 證監(jiān)會就《首次公開發(fā)行股票注冊管理辦法》 ( “《注 冊管理辦法》 ”) 等全面實行注冊制的主要制度規(guī)則草案向社會公開征求意見。 同 日， 滬深北交易所、股轉系統(tǒng) 、中國證券登記結算有限責任公司 、中國證券金 融股份有限公司就全面實行注冊制相關配套業(yè)務規(guī)則向社會公開征求意見，標志 著全面注冊制改革的實施及落地。全面注冊制下， 企業(yè)上市可預期性增強， 上市 板塊可選項也隨之增加。但是問題也隨之而來—— 同系注冊制， 擬上市公司應如 何選擇適合的上市板塊？ 筆者通過對 A 股所有板塊財務指標要求 、發(fā)行上市條 件、板塊定位、支持鼓勵行業(yè)、股票鎖定期、審核時限、股票估值、投資者門檻、
交易機制、信息披露要求等要素進行對比分析， 并提出板塊選擇建議， 供讀者參考。
一 、關于各板塊相關事項比較分析
( 一 ) 財務指標對比
全面注冊制下，主板、科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板及北交所上市財務指標綜合考慮市值、 收入、凈利潤 、現金流等方面， 設置了多套上市標準， 以支持不同成長階段 、不 同類型企業(yè)的融資上市需求。主板、科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板及北交所上市財務指標要求 對比如下：
通過對比分析可見： ( 1 ) 主板相比科創(chuàng)板 、 創(chuàng)業(yè)板及北交所， 對于企業(yè)的市值 、 凈利潤 、 收入等均設置了更高的門檻， 這與主板定位支持“大盤藍籌”企業(yè)息息相關， 注冊制下主板取消了最近 一 期末不存在未彌補虧損 、無形資產占比等要求， 主板第 一 套標準要求發(fā)行人最近三年凈利潤累計≥1 .5 億元 、最近 一 年凈利潤≥6,000 萬元較核準 制下三年凈利潤累計≥3,000 萬元的“門檻”有實質提升， 不過該財務標準與目前主板審 核中實際把握的標準趨同， 主板標準二 、標準三的市值要求分別為 50 和 80 億元， 根 據 WIND 統(tǒng)計數據， 截至 2022 年底， A 股上市公司中， 市值低于 50 億元的有 2,000 多家， 占全市場上市公司的 45%以上， 基于主板定位于服務“大盤藍籌”企業(yè)的特性， 預計未來仍有較多企業(yè)有望通過標準二 、標準三實現主板上市； (2) 就盈利要求而言， 主板對于擬上市企業(yè)盈利要求最高， 最看重企業(yè)盈利能力， 其次為創(chuàng)業(yè)板， 主板目前 上市標準均為盈利性指標， 而科創(chuàng)板 、創(chuàng)業(yè)板及北交所均設置了非盈利性指標； 同時， 科創(chuàng)板和北交所均包含“無收入的技術/研發(fā)”指標，為前期研發(fā)投入較多而難以產生收 益性現金流的科技成長型企業(yè)上市預留空間； (4) 主板吸取了科創(chuàng)板 、創(chuàng)業(yè)板此前紅 籌企業(yè)上市的試點經驗， 對紅籌企業(yè)上市形成統(tǒng) 一 、公開的監(jiān)管標準， 相比科創(chuàng)板及 創(chuàng)業(yè)板此前上市規(guī)則， 此次全面注冊制改革取消了紅籌企業(yè)及存在差異表決權安排企 業(yè)在科創(chuàng)板 、創(chuàng)業(yè)板上市需要滿足凈利潤為正的財務指標要求， 增強了 A 股對于相關 企業(yè)的吸引力； (5) 北交所目前尚未為紅籌企業(yè)上市提供通道， 這與 A 股目前重點加 速引進具備 一 定規(guī)模的紅籌企業(yè)回歸而北交所定位服務創(chuàng)新型中小企業(yè)的背景有 一 定關聯 。
(二) 發(fā)行條件對比
全面注冊制下， 主板、科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板及北交所在發(fā)行上市條件方面的主要 要 求 對 比 如 下 ：
通過對比分析可見： ( 1 ) 各板塊在主體資格 、財務規(guī)范 、 內控健全 、業(yè)務 完整 、股權清晰 、合法合規(guī)等發(fā)行條件上沒有實質差別； ( 2 ) 針對董監(jiān)高 、核 心技術人員穩(wěn)定性， 主板要求發(fā)行人最近 3 年董高人員沒有發(fā)生重大不利變化，
科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板及北交所要求最近 2 年沒有發(fā)生重大不利變化， 科創(chuàng)板額外對發(fā) 行人核心技術人員穩(wěn)定性作出規(guī)定而其他板塊未作要求； ( 3 ) 申請在北交所 IPO 的企業(yè)須為在全國股轉系統(tǒng)連續(xù)掛牌滿 12 個月的創(chuàng)新層掛牌公司， 同時需要符 合公開發(fā)行的股份不少于 100 萬股、發(fā)行對象不少于 100 人及發(fā)行后公司股東人 數不少于 200 人等條件要求。
(三) 板塊定位對比
《注冊管理辦法》對主板、科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板的板塊定位提出了總體要求， 同 時滬、深、北交易所分別在配套業(yè)務規(guī)則中對相關板塊定位進一步釋明。全面注 冊制下， 主板 、科創(chuàng)板 、創(chuàng)業(yè)板和北交所的板塊定位總體要求如下：
通過對比分析可見： ( 1 ) 主板定位于突出“大盤藍籌”特色， 重點支持業(yè)務 模式成熟 、經營業(yè)績穩(wěn)定、規(guī)模較大、具有行業(yè)代表性的優(yōu)質企業(yè)， 《注冊管理 辦法》 中對于主板的板塊定位表述相對宏觀， 對于其中提及的“業(yè)務模式成熟 、 經營業(yè)績穩(wěn)定 、規(guī)模較大 、具有行業(yè)代表性”的具體認定 、是否有相關更明確或 量化的指標還有待后續(xù)規(guī)則進一步明確或結合后續(xù)審核實踐進一步觀察； ( 2 ) 科創(chuàng)板聚焦服務“硬科技”企業(yè)、創(chuàng)業(yè)板聚焦“三創(chuàng)四新”重點服務于成長型創(chuàng)新創(chuàng) 業(yè)企業(yè) 、北交所則聚焦“專精特新”打造服務創(chuàng)新型中小企業(yè)主陣地； ( 3 ) 上述 各個板塊的定位雖然存在差異， 但也有重合的地方， 具體適用層面也有更細化標 準把握的尺度問題，此前創(chuàng)業(yè)板和科創(chuàng)板申請上市企業(yè)中有不少因為對板塊定位 把握不到位而撤回材料或終止審核 ?！蹲怨芾磙k法》本次明確由中國證監(jiān)會對 發(fā)行人是否符合板塊定位進行把關，這意味認定發(fā)行人是否符合板塊定位的最終 決定權還在證監(jiān)會； ( 4 ) 全面實行注冊制下， 各個板塊定位方面形成了各有側 重、錯位發(fā)展、功能互補的市場格局， 有利于避免各證券交易所和板塊之間對上 市企業(yè)資源的過度競爭。
(四) 支持鼓勵行業(yè)對比
根據《注冊管理辦法》《科創(chuàng)板上市申報及推薦規(guī)定》《創(chuàng)業(yè)板上市申報及 推薦規(guī)定》《北交所發(fā)行注冊管理辦法》《北京證券交易所向不特定合格投資者 公開發(fā)行股票并上市業(yè)務規(guī)則適用指引第 1 號》等相關規(guī)定， 全面注冊制下， 科 創(chuàng)板 、創(chuàng)業(yè)板及北交所對支持鼓勵行業(yè)各有側重， 具體情況如下：
通過對比分析可見： ( 1 ) 主板目前并無明顯的行業(yè)偏好設置， 針對主板上 市企業(yè)，《注冊管理辦法》僅規(guī)定“發(fā)行人生產經營符合法律、行政法規(guī)的規(guī)定， 符合國家產業(yè)政策”， 并未出現近期網傳的“禁止類”“限制類”“允許類”“支 持類”等關于行業(yè)的要求； ( 2 ) 科創(chuàng)板 、創(chuàng)業(yè)板及北交所關于支持鼓勵行業(yè)的 類型均有各自的側重點， 科創(chuàng)板重點支持六大高新技術產業(yè)和戰(zhàn)略性新興產業(yè)， 同時傳統(tǒng)行業(yè)中致力于推動互聯網、大數據、云計算、人工智能和制造業(yè)深度融 合， 引領中高端消費， 推動質量變革、效率變革、動力變革的企業(yè)都可以在科創(chuàng) 板上市； 創(chuàng)業(yè)板定位高成長、高科技企業(yè)， 互聯網模式很多屬于技術、模式與服 務業(yè)融合， 尤受創(chuàng)業(yè)板青睞。創(chuàng)業(yè)板對于行業(yè)的包容性大于科創(chuàng)板， 雖然《深圳 證券交易所創(chuàng)業(yè)板企業(yè)發(fā)行上市申報及推薦暫行規(guī)定》 明確了 12 個負面行業(yè)， 但仍留有余地， 即仍支持新技術、新產業(yè)、新業(yè)態(tài)、新模式深度融合的創(chuàng)新創(chuàng)業(yè) 企業(yè)， 體現了對新舊產業(yè)融合及傳統(tǒng)產業(yè)升級換代的支持； 北交所主要服務創(chuàng)新 型中小企業(yè)， 重點支持先進制造業(yè)和現代服務業(yè)等領域的企業(yè)， 推動傳統(tǒng)產業(yè)轉 型升級； ( 3 ) 根據 WIND 統(tǒng)計數據， 截至 2022 年底， 科創(chuàng)板掛牌上市企業(yè)共 有 501 家， 其行業(yè)主要分布于新一代信息技術產業(yè)、生物醫(yī)藥產業(yè)、新材料產業(yè) 和高端裝備制造產業(yè)等行業(yè)； 創(chuàng)業(yè)板注冊制下的上市公司共有 412 家， 其行業(yè)主 要分布于計算機、通信和其他電子設備制造、專用設備制造等； 北交所上市公司 共有 162 家， 其行業(yè)主要分布于制造業(yè) 、信息傳輸 、軟件和信息技術服務業(yè)。
(五) 股份鎖定期對比
根據相關規(guī)定， 全面注冊制下， 主板、科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板及北交所針對首發(fā)前 股份鎖定期限對比如下：
通過對比分析可見： ( 1) 注冊制下的主板 、科創(chuàng)板 、創(chuàng)業(yè)板關于股東所持 首發(fā)前公司股票的鎖定期限要求基本一致； ( 2) 因主板上市財務指標均為盈利 指標， 故未規(guī)定公司上市時未盈利情形下的股票鎖定要求； ( 3) 科創(chuàng)板對于核 心技術人員的所持首發(fā)前公司股票的鎖定期限有特別的要求，而其他板塊未對此
作要求； ( 4) 與主板 、科創(chuàng)板 、創(chuàng)業(yè)板相比， 北交所對于股東所持首發(fā)前公司 股票的鎖定期限的要求更為寬松， 公司控股股東、實際控制人及其親屬、上市前 直接持有 10%以上股份的股東或雖未直接持有但可實際支配 10%以上股份表決 權的相關主體所持首發(fā)前公司股票僅要求鎖定 12 個月。
(六) 審核時限對比
根據相關規(guī)定， 全面注冊制下， 主板、科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板及北交所的審核時限 情況具體如下：
通過對比分析可見： ( 1) 注冊制下主板 、科創(chuàng)板與創(chuàng)業(yè)板審核及問詢回復 周期一般不超過 6 個月， 中國證監(jiān)會在受理申請文件后， 將在 20 個工作日內對 發(fā)行人的注冊申請作出同意注冊或者不予注冊的決定； ( 2) 與主板 、科創(chuàng)板及 創(chuàng)業(yè)板相比， 北交所股票發(fā)行上市審核時限相對較短， 預計為 3-4 個月， 中國證 監(jiān)會受理申請文件后， 將在 15 個工作日內作出同意注冊或不予注冊的決定， 但 同時需要注意的是在北交所掛牌上市的企業(yè)必須為在全國股轉系統(tǒng)連續(xù)掛牌滿 12 個月的創(chuàng)新層掛牌公司。
(七) 股票估值對比
在不同板塊上市對企業(yè)價值的體現程度是企業(yè)選擇上市板塊的重要考量因 素之一， 正如某業(yè)內資深人士所述： “哪個 (板) 估值高就奔哪里” 。此外， 股 票交易的活躍度也是影響投資者作出決策的重要參考因素。根據 WIND、上交所 和深交所統(tǒng)計數據顯示， 截至 2022 年底， 主板 、科創(chuàng)板 、創(chuàng)業(yè)板和北交所上市 公司數量 、 當日成交金額和平均市盈率情況如下：
注： 上述當日成交金額為 2022 年 12 月 30 日數據 。
通過對比分析可見： ( 1) 市盈率是衡量上市公司股票估值比較常用的方法， 上市公司股票當日成交金額是衡量上市公司股票活躍度的重要指標。從上述表格 來看， 科創(chuàng)板上市公司的市盈率最高， 其次是創(chuàng)業(yè)板， 上證主板的市盈率最低。 從交易活躍度上來看， 主板與創(chuàng)業(yè)板交易活躍度比較高， 北交所上市公司股票交
易活躍度則比較低； ( 2) 根據《證券發(fā)行與承銷管理辦法》《上海證券交易所 交易規(guī)則》《深圳證券交易所交易規(guī)則》等配套規(guī)則征求意見稿， 主板取消了新 股發(fā)行定價不得超過市盈率 23 倍的限制， 未來與科創(chuàng)板 、創(chuàng)業(yè)板一致， 將新股 發(fā)行定價交由市場并由市場根據公司質地和發(fā)展前景來給予其相匹配的發(fā)行估 值。
(八) 投資者門檻對比
全面注冊制下， 主板、科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板和北交所投資者門檻具體規(guī)定對比如 下：
通過對比分析可見： 全面注冊制下， 主板維持現行投資者適當性要求不變， 對投資者資產、投資經驗等不作限制， 仍為無“特別門檻”， 科創(chuàng)板與北交所的 開戶“門檻”相同， 創(chuàng)業(yè)板開戶“門檻”相比略低， 相關板塊目前均未對機構投 資者設置資金或經驗“門檻”。
(九) 交易機制對比
全面注冊制下， 主板、科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板及北交所上市公司股票漲跌幅限制具 體規(guī)定對比如下：
通過對比分析可見： ( 1) 全面注冊制下， 主板 、科創(chuàng)板 、創(chuàng)業(yè)板股票上市 后的前 5 個交易日、重新上市首日、進入退市整理期的首日均不設價格漲跌幅限 制； ( 2) 主板仍保持通常情況下每日 10%的漲跌幅比例限制， 相應的科創(chuàng)板 、 創(chuàng)業(yè)板股票漲跌幅限制均為每日 20%， 而北交所股票漲跌幅限制比例為每日 30%。
(十) 信息披露要求對比
《注冊管理辦法》承襲以信息披露為核心的注冊制審核經驗， 在各板塊均適 用的一般性信息披露規(guī)則中進一步強化以投資者需求為導向強化信息披露要求， 壓實市場主體信息披露責任， 并補充規(guī)定了關于申報前制定、上市后實施的期權 激勵計劃的信息披露義務 。同時， 基于主板、科創(chuàng)板及創(chuàng)業(yè)板板塊定位方面的差 異， 《注冊管理辦法》亦對各板塊信息披露做出一些特殊要求： ( 1) 主板定位 業(yè)務模式成熟、經營業(yè)績穩(wěn)定、具有行業(yè)代表性的優(yōu)質企業(yè)， 在信息披露方面特 別要求應對發(fā)行人的業(yè)務發(fā)展過程、模式成熟度、經營穩(wěn)定性、行業(yè)地位進行充 分披露； ( 2) 科創(chuàng)板聚焦科技創(chuàng)新企業(yè)， 在信息披露方面強化了關于科研水平、 科研人員、科研資金投入、募集資金重點投向科技創(chuàng)新領域的具體安排以及核心 技術人員股份鎖定安排等方面的信披要求； ( 3) 創(chuàng)業(yè)板主要服務三創(chuàng)四新企業(yè)， 因此要求充分披露發(fā)行人創(chuàng)新、創(chuàng)造、創(chuàng)意特征， 并要求針對性地披露科技創(chuàng)新、 模式創(chuàng)新或者業(yè)態(tài)創(chuàng)新情況， 以及募集資金對業(yè)務創(chuàng)新創(chuàng)造創(chuàng)意性的支持作用。
上述在同一性基礎上對各板塊又進行差異化規(guī)定的信息披露制度安排，既貫 徹了注冊制改革過程中高度重視全面信息披露的理念，又兼顧了不同板塊企業(yè)的 不同性質和特點。
二 、關于上市板塊選擇的建議
全面注冊制下， 主板、科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板、北交所均包含多套上市指標， 企業(yè) 上市的時間和結果更可預期。對于擬上市公司而言， 企業(yè)上市板塊和上市指標的 選擇變得更多 。如何選擇最適合的上市板塊， 筆者建議如下：
( 一 ) “硬科技”/“軟科技”企業(yè)
總體而言， 科創(chuàng)板更偏重于硬科技類企業(yè)， 對技術驅動方面要求會高一些， 創(chuàng)業(yè)板更傾向創(chuàng)意創(chuàng)新以及新模式， 對企業(yè)科技含量方面的包容度會更高一些。 科創(chuàng)板標準一與創(chuàng)業(yè)板標準一、標準二近乎相同/接近， 在企業(yè)同時滿足科創(chuàng)板、 創(chuàng)業(yè)板相關條件情況下， 筆者建議此時應考慮以下因素：
1. 自身所屬行業(yè)
科創(chuàng)板強調的是“科技”， 定位于服務“硬科技”類企業(yè)， 包括新技術 、新 產業(yè)、新業(yè)態(tài)、新模式等。根據《上海證券交易所科創(chuàng)板企業(yè)發(fā)行上市申報及推 薦暫行規(guī)定》科創(chuàng)板目前主要面向新一代信息技術、高端裝備、新材料、新能源、 節(jié)能環(huán)保以及生物醫(yī)藥等六大領域的高新技術產業(yè)和戰(zhàn)略性新興產業(yè)的科技創(chuàng) 新企業(yè)。根據科創(chuàng)板審核實踐， 擬上市企業(yè)科創(chuàng)屬性、是否符合科創(chuàng)板定位是最 受關注的問題之一。創(chuàng)業(yè)板強調的是“創(chuàng)新”，創(chuàng)業(yè)板從 2008 年開板至今其定位 在不斷修正， 創(chuàng)業(yè)板支持的是支持傳統(tǒng)產業(yè)與新技術、新產業(yè)、新業(yè)態(tài)、新模式 深度融合的企業(yè)， 行業(yè)屬性上采用負面清單制， 即不在負面清單的行業(yè)和商業(yè)模 式都可以接受，而且明確即使在負面清單的行業(yè)如果與互聯網、大數據、云計算、
自動化、人工智能、新能源等新技術、新產業(yè)、新業(yè)態(tài)、新模式深度融合的創(chuàng)新 創(chuàng)業(yè)企業(yè)仍可以在創(chuàng)業(yè)板上市， 現有創(chuàng)業(yè)板上市公司的行業(yè)分布則相對較為分 散， 從這一角度來看， 創(chuàng)業(yè)板可以針對“軟科技”類企業(yè)。
2. 自身研發(fā)投入 、營業(yè)收入 、研發(fā)人員占比和發(fā)明專利等情況
滬深交易所分別另行發(fā)布了《科創(chuàng)板上市申報及推薦規(guī)定》《創(chuàng)業(yè)板上市申 報及推薦規(guī)定》， 制定了相應財務評價標準以便進一步判斷是否符合科創(chuàng)板 、創(chuàng)
業(yè)板定位， 具體評價標準如下：
科創(chuàng)板從研發(fā)投入、營業(yè)收入、研發(fā)人員占比和發(fā)明專利四個維度對其上市 企業(yè)提出了多方面要求，盡管存在五類允許未達到前述四項指標的企業(yè)上市的情 形， 但實踐中通過論證符合該五類例外情形實現科創(chuàng)板上市的企業(yè)占比極小； 而 創(chuàng)業(yè)板對研發(fā)人員占比和發(fā)明專利沒有硬性指標規(guī)定，關于研發(fā)投入和營業(yè)收入 方面的要求較之科創(chuàng)板也更為寬松 。因此， 科技企業(yè)還需結合研發(fā)投入、營業(yè)收 入 、研發(fā)人員占比和發(fā)明專利等在科創(chuàng)板及創(chuàng)業(yè)板中作出選擇。
(二) 模式成熟 、盈利能力強而科技創(chuàng)新屬性偏弱的企業(yè)
如前文所述， 主板對企業(yè)盈利能力的要求仍明顯高于其他板塊， 目前已上市 的科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板企業(yè)中， 少數企業(yè)的首發(fā)市值和財務指標能達到主板注冊制下 的上市條件 。同時， 主板市場經過多年的發(fā)展， 已經聚集了一大批事關國計民生 的骨干企業(yè)和行業(yè)龍頭企業(yè)。全面注冊制下， 主板定位突出大盤藍籌特色， 重點 支持業(yè)務模式成熟、經營業(yè)績穩(wěn)定、規(guī)模較大、具有行業(yè)代表性的優(yōu)質企業(yè)， 因 此整體而言， 模式成熟、盈利能力強而科技創(chuàng)新屬性偏弱的企業(yè)更適合選擇主板 上市。
(三) 尚未盈利的科技創(chuàng)新型企業(yè)
全面注冊制下，創(chuàng)業(yè)板的 3 套上市標準均對擬申報公司的凈利潤或收入作出 具體要求， 主板更是如前所述對凈利潤和收入均有較高要求 。因此， 對于暫時收 入較少 、尚未盈利的創(chuàng)新類企業(yè)而言， 主板及創(chuàng)業(yè)板并非最佳選擇。相比主板和 創(chuàng)業(yè)板，科創(chuàng)板和北交所均設置了“研發(fā)投入”指標，該類創(chuàng)新類企業(yè)如滿足“市 值+研發(fā)投入+ (收入) ”指標的， 可以根據自身情況考慮申請在科創(chuàng)板或北交所 上市。另外， 針對新藥研發(fā)等特殊行業(yè)發(fā)展模式及規(guī)律， 上交所參考聯交所上市
規(guī)則 18A 章節(jié)中關于新藥研發(fā)企業(yè)的上市要求， 頒布了第五套上市標準， 打開 了未盈利新藥研發(fā)企業(yè)通往資本市場上市融資的大門 。2022 年 6 月， 上交所進 一步發(fā)布《上海證券交易所科創(chuàng)板發(fā)行上市審核規(guī)則適用指引第 7 號— 醫(yī)療器械 企業(yè)適用第五套上市標準》， 將第五套標準擴容至醫(yī)療器械行業(yè)， 讓更多處于研 發(fā)攻堅階段的企業(yè)能夠對接資本市場?？苿?chuàng)板的第五套上市標準對“最近一年營 業(yè)收入”“最近三年經營活動產生的現金流量凈額”“最近三年累計研發(fā)投入占 最近三年累計營業(yè)收入的比例”等指標均不作要求， 稱得上為未盈利的研發(fā)型企 業(yè)“量身定制”的一套上市標準 。根據 WIND 統(tǒng)計數據， 截至 2022 年底， 已有 18 家新藥研發(fā)企業(yè)和 1 家醫(yī)藥器械企業(yè)采用科創(chuàng)板的第五套標準上市， 研發(fā)投 入較多 、 尚未實現盈利的科技型企業(yè)可以考慮通過該套標準實現在科創(chuàng)板上市。
(四) 暫時無法達到主板 、創(chuàng)業(yè)板或科創(chuàng)板上市門檻的企業(yè)
根據《注冊管理辦法》， 北交所主要服務創(chuàng)新型中小企業(yè)， 重點支持先進制 造業(yè)和現代服務業(yè)等領域的企業(yè)，打造服務創(chuàng)新型中小企業(yè)主陣地。相比北交所， 主板 、科創(chuàng)板 、創(chuàng)業(yè)板對于企業(yè)的市值 、凈利潤 、收入等均設置了更高的門檻， 對于暫時無法達到主板、科創(chuàng)板或創(chuàng)業(yè)板上市門檻的企業(yè)，可將北交所作為目標， 目前北交所與滬深交易所之間的轉板機制已經打開，相關企業(yè)可在符合條件后通 過轉板機制到滬深交易所相關板塊上市。
三 、結束語
全面注冊制下，上市條件更加包容、板塊定位更加明晰，將為不同發(fā)展階段、 不同風險特征的企業(yè)提供更廣闊的舞臺，資本市場服務實體經濟的質效也將進一 步提升。期待未來各個板塊形成錯位發(fā)展、相互補充并適度競爭的市場格局， 進 一步豐富資本市場容納性 、提升資本市場服務實體經濟的能力。
滬公網安備 31010402007129號
