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2018 年11月2日至3日，上海律協(xié)律師學院聯(lián)合基金業(yè)務研究委員會在上海交通大學徐匯校區(qū)共同舉辦私募基金律師實務培訓班。 本次培訓班 的課程之一是由上海律協(xié)基金業(yè)務研究委員會委員 楊春艷律師主講“資管產品稅務要點”，包括發(fā)票開具的問題、類REITs的稅收問題及穿透問題等內容。
一、有關發(fā)票開具的問題
1、案件介紹
如圖所示，管理人
X
公司設立了某一資管計劃，該資管計劃是
A
投資基金的持有人，屬于優(yōu)先級。甲乙公司也是
A
投資基金的持有人，屬于劣后級。
A
投資基金后投資了
B
投資運營有限公司，
B
投資運營有限公司后又投資了
C
項目公司與
D
項目公司。圖中的投資結構已經運行完成。在該案中，投資人會希望在什么時候獲得回報？
C
與
D
公司是基礎建設公司，股東
B
公司從該兩個公司分紅需很久以后才能實現(xiàn)，因此，
A
投資基金從
B
公司分紅這一路徑不能即時實現(xiàn)收益；
A
投資基金通過轉讓
B
公司股權的方式實現(xiàn)收益，也需較長時間。一般投資人的意愿是定期取得收益，收益來源也就是劣后級的甲。
2、案件分析
問題1：甲公司每個季度按投資人投入資金年6%向管理人X公司打款，現(xiàn)甲公司要求X公司開具發(fā)票，X公司能否拒絕？
甲乙公司需要開具發(fā)票的目的是用作充當成本。如果甲乙公司的投資款是銀行貸款，用于正常生產經營，所產生的貸款利息可以進行稅前扣除，就可以少交稅款了。但是甲乙公司此時能不能取得發(fā)票？因為甲乙公司的投資款不會進入到管理人X與Y公司的賬戶，而會進入投資人的賬戶。因此，管理人X與Y公司最終沒有收到錢，當然也不會出具發(fā)票。那么什么情況下可以取得發(fā)票呢？
《發(fā)票管理辦法》第三條：本法所稱發(fā)票，是指在購銷商品、提供或者接受服務以及從事其他經營活動中，開具、收取的收付款憑證。
第十九條：銷售商品、提供服務以及從事其他經營活動的單位和個人，對外發(fā)生經營業(yè)務收取款項，收款方應當向付款方開具發(fā)票；特殊情況下，由付款方向收款方開具發(fā)票。
管理人X公司收了甲公司的錢，但是并未為甲公司提供服務或者與甲公司存在購銷關系。管理人Y公司與乙公司沒有購銷關系，但是卻有為乙提供服務。
甲公司每個季度按投資人投入資金年6%向管理人X公司打款，但是甲公司與管理人X公司的法律關系相當于是贈與。管理人受贈所得，需承擔25%的公司所得稅，即使款項沒有進入到自己的賬戶。對于甲公司來說，雖已匯款，卻無法作為成本，因為并非匯入特定的符合企業(yè)所得稅法中可以扣除的機構。因此，認定法律關系為贈與法律關系無法取得發(fā)票。
甲公司和管理人X公司是否存在法律關系？存在內部的法律關系。該案例中，資管計劃、甲乙公司是基金份額的持有人，基金份額可以轉讓，但是在什么時間點轉讓，沒有法律規(guī)定（除非合同中有約定）。如果資管計劃將其持有A基金的份額轉讓給甲公司，甲公司需要支付款項。資管計劃與甲公司簽訂了合同，約定10年后，資管計劃將其持有A基金的份額轉讓給甲公司，但是甲公司現(xiàn)在就需要付款，該款項的性質是預付款。因此產生了購銷關系，但是此時還不能開具開票。因為，發(fā)票開具的時間點與納稅義務發(fā)生時點吻合，納稅時點通過合同約定判斷。
財稅【2016】36號文第四十五條規(guī)定：增值稅納稅義務、扣繳義務發(fā)生時間為納稅人從事金融商品轉讓的，為金融商品所有權轉移的當天。
在該案例中，甲公司付款時，并非納稅義務的發(fā)生時點，因此此時也不能開具發(fā)票，也就沒有納稅義務的產生。
對于所得稅來說，所得稅的納稅義務發(fā)生在什么時候呢？收入的確認是根據(jù)權責發(fā)生制來確認的，依據(jù)如下：
《國家稅務總局關于確認企業(yè)所得稅收入若干問題的通知》（國稅函〔2008〕875號）
一、除企業(yè)所得稅法及實施條例另有規(guī)定外，企業(yè)銷售收入的確認，必須遵循權責發(fā)生制原則和實質重于形式原則。
（一）企業(yè)銷售商品同時滿足下列條件的，應確認收入的實現(xiàn)：
1、商品銷售合同已經簽訂，企業(yè)已將商品所有權相關的主要風險和報酬轉移給購貨方；
2、企業(yè)對已售出的商品既沒有保留通常與所有權相聯(lián)系的繼續(xù)管理權，也沒有實施有效控制；
3、收入的金額能夠可靠地計量；
4、已發(fā)生或將發(fā)生的銷售方的成本能夠可靠地核算。
（二）符合上款收入確認條件，采取下列商品銷售方式的，應按以下規(guī)定確認收入實現(xiàn)時間：
2、銷售商品采取預收款方式的，在發(fā)出商品時確認收入。
在本案例中，商品的所有權主要風險與報酬暫時并未轉移（10年后才轉移），也就不產生所得稅的納稅義務，因此暫時無需開具發(fā)票。綜上，增值稅與所得稅是否繳納，考慮的因素都是納稅義務時點是否來臨，如果納稅義務時點已經來臨，那么收款方即應開具發(fā)票并繳納稅款。
問題2:乙公司每個季度按投資人投入資金年4%向管理人Y公司打款，現(xiàn)乙公司要求Y公司開具發(fā)票，Y公司能否拒絕？
對于乙公司來說，其付款給管理人Y公司，Y公司收取4%綜合費用的內容包括管理費2%、托管費0.5%、銀行費、登記費、業(yè)績報酬等，剩余1.5%給了投資者。乙公司此時想要發(fā)票，管理費2%可不可以開發(fā)票呢？可以。那么0.5%的托管費呢？不能。因為該筆錢是付給托管銀行的，托管銀行具有開票義務。
對于剩余的1.5%能否要求開票？此時該1.5%沒有特別指向的項目，包括投資人（因為合同中未明確），那么如何定性該1.5%呢？第一種情況，稅務機關可能會認定該1.5%屬于管理費的價外費用，即使是給予投資人，稅務機關會認定這是管理人對于該費用的自由處分。第二種情況，資管計劃持有基金份額的轉讓，甲公司由于自身原因只能付出6%，剩余的1.5%需要由第三方代其支付，預付款則可以達到7.5%。這其中，如果要付滿10年的話，10年付出去的錢都無法作為成本，如果該10年都是盈利的，成本卻無法扣除。10年之后如果不盈利了，那么也無法扣除了。
問題3：判斷交易事項是否可以要求對方開具發(fā)票、所得稅前扣除對于憑證的要求是什么？
國家稅務總局關于發(fā)布《企業(yè)所得稅稅前扣除憑證管理辦法》的公告（國家稅務總局公告2018年第28號）
企業(yè)在境內發(fā)生的支出項目屬于增值稅應稅項目（以下簡稱“應稅項目”）的，對方為已辦理稅務登記的增值稅納稅人，其支出以發(fā)票（包括按照規(guī)定由稅務機關代開的發(fā)票）作為稅前扣除憑證；對方為依法無需辦理稅務登記的單位或者從事小額零星經營業(yè)務的個人，其支出以稅務機關代開的發(fā)票或者收款憑證及內部憑證作為稅前扣除憑證，收款憑證應載明收款單位名稱、個人姓名及身份證號、支出項目、收款金額等相關信息。
小額零星經營業(yè)務的判斷標準是個人從事應稅項目經營業(yè)務的銷售額不超過增值稅相關政策規(guī)定的起征點。
稅務總局對應稅項目開具發(fā)票另有規(guī)定的，以規(guī)定的發(fā)票或者票據(jù)作為稅前扣除憑證。
因此在股權轉讓實踐中受讓方是否可向轉讓方索要發(fā)票？不可以，因為不屬于增值稅應稅事項。
二、有關類REITs的稅收問題
1、案件介紹
在該類案例中，項目公司一般在原股東名下，原股東包括自然人、法人。項目公司的股權一般由基金持有，并且是完全持有。也就意味著原股東不能繼續(xù)持有股權，需要轉讓股權。但是轉讓股權這一路徑是否可行？
2、案件分析
該案件發(fā)生的時點在《個人所得稅法》修訂之前，如果發(fā)生在個稅法修訂后，轉讓股權之前需要先去稅務局繳納稅款，再去辦理變更登記。原股東在此時雖然可以轉讓股權，但是卻不能大額交稅（募集資金還沒有收到）。即使是平價轉讓，根據(jù)下述法條，股權平價轉讓且沒有正當理由的，主管稅務機關可以核定股權轉讓收入。
國家稅務總局關于發(fā)布《股權轉讓所得個人所得稅管理辦法（試行）》的公告（國家稅務總局公告2014年第67號）
第十二條 符合下列情形之一，視為股權轉讓收入明顯偏低:
（一）申報的股權轉讓收入低于股權對應的凈資產份額的。其中，被投資企業(yè)擁有土地使用權、房屋、房地產企業(yè)未銷售房產、知識產權、探礦權、采礦權、股權等資產的，申報的股權轉讓收入低于股權對應的凈資產公允價值份額的；
（二）申報的股權轉讓收入低于初始投資成本或低于取得該股權所支付的價款及相關稅費的；
（三）申報的股權轉讓收入低于相同或類似條件下同一企業(yè)同一股東或其他股東股權轉讓收入的；
（四）申報的股權轉讓收入低于相同或類似條件下同類行業(yè)的企業(yè)股權轉讓收入的；
（五）不具合理性的無償讓渡股權或股份；
（六）主管稅務機關認定的其他情形。
國家稅務總局關于發(fā)布《股權轉讓所得個人所得稅管理辦法（試行）》的公告（國家稅務總局公告2014年第67號）第十一條：
符合下列情形之一的，主管稅務機關可以核定股權轉讓收入:
（一）申報的股權轉讓收入明顯偏低且無正當理由的；
（二）未按照規(guī)定期限辦理納稅申報，經稅務機關責令限期申報，逾期仍不申報的；
（三）轉讓方無法提供或拒不提供股權轉讓收入的有關資料；
（四）其他應核定股權轉讓收入的情形。
對比新《個稅法》第八條：
有下列情形之一的，稅務機關有權按照合理方法進行納稅調整：
（一）個人與其關聯(lián)方之間的業(yè)務往來不符合獨立交易原則而減少本人或者其關聯(lián)方應納稅額，且無正當理由；
（二）居民個人控制的，或者居民個人和居民企業(yè)共同控制的設立在實際稅負明顯偏低的國家（地區(qū)）的企業(yè)，無合理經營需要，對應當歸屬于居民個人的利潤不作分配或者減少分配；
（三）個人實施其他不具有合理商業(yè)目的的安排而獲取不當稅收利益。
稅務機關依照前款規(guī)定作出納稅調整，需要補征稅款的，應當補征稅款，并依法加收利息。
新《個稅法》最大的修改之一即是納稅調整，與《企業(yè)所得稅法》相對應。特別納稅調整的結果即補稅加利息。那么有沒有正當理由以避免特別納稅調整、實現(xiàn)低價轉讓股權呢？可以參考中華人民共和國個人所得稅法實施條例（征求意見稿）：
中華人民共和國個人所得稅法實施條例（征求意見稿）
第二十五條 個人所得稅法第八條第一款第一項所稱關聯(lián)方，是指與個人有下列關聯(lián)關系之一的個人、企業(yè)或者其他經濟組織：
（一）夫妻、直系血親、兄弟姐妹，以及其他撫養(yǎng)、贍養(yǎng)、扶養(yǎng)關系；
（二）資金、經營、購銷等方面的直接或者間接控制關系；
（三）其他經濟利益關系。
個人之間有前款第一項關聯(lián)關系的，其中一方個人與企業(yè)或者其他組織存在前款第二項和第三項關聯(lián)關系的，另一方個人與該企業(yè)或者其他組織構成關聯(lián)方。
個人所得稅法第八條第一款第一項所稱獨立交易原則，是指沒有關聯(lián)關系的交易各方，按照公平成交價格和營業(yè)常規(guī)進行業(yè)務往來遵循的原則。
實踐中，如果可以找到正當理由，自然人股東轉讓股權是可以實現(xiàn)平價轉讓的。實務中，律師可以與當?shù)囟悇諜C關溝通以了解其對于正當理由的認識。在前述案例中，原股東設計該架構的目的即融資，其事實上不會將項目公司的控制權轉讓給基金，在交易架構中會設置回購條款。設置交易架構的目的并非真正去買賣股權，主要為借貸提供的“擔保”，稅法上該架構稱為名股實債。這樣的架構是否屬于“正當理由”？實踐中，存在認定不一的情況，有的稅務機關認可，也有的稅務機關不認可。個人認為，涉及到名股實債業(yè)務，對于個人所得稅的部分，稅務機關在認定“正當理由”時可能會采相對寬泛的認定；對于法人股東來說，其低價轉讓股權的，會不會進行納稅調整？正常情況下，如果轉讓方與受讓方沒有稅差，稅務機關是不會關注的。除非有稅差、稅收優(yōu)惠，稅務機關才會進行納稅調整。
問題1：公司分立，分拆出項目公司，涉及哪些稅？
在上述案例中，房地產開發(fā)公司名下有3處資產。經過考量，辦公樓和商場不適合作為項目公司。要將酒店作為項目資產的話，需要將辦公樓和商場“剝離”，一種方式是將辦公樓和酒店轉出，另一種是公司分立，分拆出項目公司。公司分立，分拆出項目公司，涉及哪些稅？
（1）增值稅
對于增值稅來說，根據(jù)《營業(yè)稅改征增值稅試點有關事項的規(guī)定》第（二）項有關不征收增值稅項目是：
在資產重組過程中，通過合并、分立、出售、置換等方式，將全部或者部分實物資產以及與其相關聯(lián)的債權、負債和勞動力一并轉讓給其他單位和個人，其中涉及的不動產、土地使用權轉讓行為（TOGC規(guī)則——持續(xù)經營前提下的業(yè)務轉讓 transfer of a business as a going concern）。但是，該案中房地產開發(fā)公司可能不適用這一規(guī)定。
（2）土地增值稅
對于土地增值稅，將酒店分立出來是不用繳納該稅款的。依據(jù)是《財政部、稅務總局關于繼續(xù)實施企業(yè)改制重組有關土地增值稅政策的通知》（財稅〔2018〕57號）
二、按照法律規(guī)定或者合同約定，兩個或兩個以上企業(yè)合并為一個企業(yè)，且原企業(yè)投資主體存續(xù)的，對原企業(yè)將房地產轉移、變更到合并后的企業(yè)，暫不征土地增值稅。
三、按照法律規(guī)定或者合同約定，企業(yè)分設為兩個或兩個以上與原企業(yè)投資主體相同的企業(yè)，對原企業(yè)將房地產轉移、變更到分立后的企業(yè)，暫不征土地增值稅。
四、單位、個人在改制重組時以房地產作價入股進行投資，對其將房地產轉移、變更到被投資的企業(yè)，暫不征土地增值稅。
八、本通知所稱不改變原企業(yè)投資主體、投資主體相同，是指企業(yè)改制重組前后出資人不發(fā)生變動，出資人的出資比例可以發(fā)生變動；投資主體存續(xù)，是指原企業(yè)出資人必須存在于改制重組后的企業(yè)，出資人的出資比例可以發(fā)生變動。
但是，由于該公司是房地產開發(fā)公司，因此還是需要交土地增值稅的。土地增值稅的金額一般都不會太低。有觀點認為，此時不進行土地增值稅的清算，進行該稅種的預繳，但是該預繳的金額也是很大的。
（3）契稅
對于契稅來說，將酒店分立出來一般是不需要繳納該稅種的，依據(jù)是《財政部、稅務總局關于繼續(xù)支持企業(yè)事業(yè)單位改制重組有關契稅政策的通知》（財稅〔2018〕17號）：
六、資產劃轉
同一投資主體內部所屬企業(yè)之間土地、房屋權屬的劃轉，包括母公司與其全資子公司之間，同一公司所屬全資子公司之間，同一自然人與其設立的個人獨資企業(yè)、一人有限公司之間土地、房屋權屬的劃轉，免征契稅。
母公司以土地、房屋權屬向其全資子公司增資，視同劃轉，免征契稅。
七、債權轉股權
經國務院批準實施債權轉股權的企業(yè)，對債權轉股權后新設立的公司承受原企業(yè)的土地、房屋權屬，免征契稅。
但是該公司是房地產開發(fā)企業(yè)，因此還是需要繳納契稅的。
（4）企業(yè)所得稅
對于企業(yè)所得稅來說，分立的情況按照財稅〔2009〕第59號文有關特殊性處理的規(guī)定，需要12個月經營和權益的持續(xù)性。
實踐中，項目公司股權不可能連續(xù)12個月由基金持有，因此一般不適用特殊性處理的規(guī)定，需要繳納的企業(yè)所得稅的數(shù)額是很大的。
問題2:新設項目公司，以房地投資入股，涉及哪些稅？
如果將房地產投資入股到新的公司，此時也會涉及增值稅、土地增值稅（房地產企業(yè)要交、其他企業(yè)沒有）、契稅（房地產企業(yè)要交）、企業(yè)所得稅（國稅總局，非貨幣性資產投資按公允價值）。
問題3:資產劃轉進入項目公司，涉及哪些稅？
（1）增值稅
對于增值稅，資產劃轉的行為是否屬于〔2016〕第36號文有關不增收增值稅的項目之一、劃轉是否屬于“置換”？這是需要稅務機關在實踐中進行認定的。
（2）土地增值稅
對于土地增值稅，根據(jù)《重慶市地方稅務局關于土地增值稅若干政策執(zhí)行問題的公告》（重慶市地方稅務局公告2014年第9號）有關無償劃轉房地產有關規(guī)定：
（一）同一投資主體劃轉
同一投資主體內部所屬企業(yè)之間無償劃轉（調撥）房地產，不征收土地增值稅。“同一投資主體內部所屬企業(yè)之間”是指母公司與其全資子公司之間；同一公司所屬全資子公司之間；自然人與其設立的個人獨資企業(yè)、一人有限公司之間。
（二）行政性調整劃轉
經縣級以上人民政府或國有資產管理部門批準，按照國有產權無償劃轉的相關規(guī)定，國有企業(yè)、事業(yè)單位、國家機關之間無償劃轉房地產不征收土地增值稅。
劃轉的行為是不需要繳納土地增值稅的。但是實務中，還是要具體考量的。
（3）契稅
對于契稅，劃轉的行為是免契稅的，但是對于房地產企業(yè)卻是不免的。
（4）所得稅
對于所得稅，根據(jù)《關于促進企業(yè)重組有關企業(yè)所得稅處理問題的通知》（財稅[2014]109號）有關關于股權、資產劃轉的規(guī)定：
對100%直接控制的居民企業(yè)之間，以及受同一或相同多家居民企業(yè)100%直接控制的居民企業(yè)之間按賬面凈值劃轉股權或資產，凡具有合理商業(yè)目的、不以減少、免除或者推遲繳納稅款為主要目的，股權或資產劃轉后連續(xù)12個月內不改變被劃轉股權或資產原來實質性經營活動，且劃出方企業(yè)和劃入方企業(yè)均未在會計上確認損益的，可以選擇按以下規(guī)定進行特殊性稅務處理：
1、劃出方企業(yè)和劃入方企業(yè)均不確認所得；
2、劃入方企業(yè)取得被劃轉股權或資產的計稅基礎，以被劃轉股權或資產的原賬面凈值確定；
3、劃入方企業(yè)取得的被劃轉資產，應按其原賬面凈值計算折舊扣除。
因為公司的性質屬于房地產開發(fā)企業(yè)，在實務中，諸多涉稅事項均無法免除。那么該公司作為房地產開發(fā)公司的作用已經完成后，是否能夠通過變更為非房地產開發(fā)企業(yè)以達到少交稅款的目的？從法律上來看是可以的。該種情況下，分立的過程即不涉及增值稅、土增稅，契稅也可以享受優(yōu)惠。但是，這一路徑在實務中，稅務機關一般是不予認可的。
在案例中，項目公司不是房地產開發(fā)企業(yè)，其有多項資產欲轉出。該資產的初始價值十分低，現(xiàn)今價值十分高。由于通過“分立”的方式，其仍需對原公司承擔連帶責任。因此，實踐中分立的方式一般不被采用。如果通過投資入股的方式，但是由于需要承擔較多增值稅，因此這一路徑一般不被采取。
如果通過劃轉的方式，對于增值稅來說，劃轉是否屬于置換的一種，這是一個有待研究的問題。對于土地增值稅來說，財政部、國稅總局的發(fā)文并未對劃轉進行規(guī)定（除了《重慶市地方稅務局關于土地增值稅若干政策執(zhí)行問題的公告》規(guī)定同一投資主體內部所屬企業(yè)之間無償劃轉（調撥）房地產，不征收土地增值稅）?！皠澽D”這一方式主要適用于國有企業(yè)，民營企業(yè)一般是無法適用的。
另外一種路徑：通過私募增資，大幅度稀釋原股東股權的比例，原股東再以較低的價格賣出其股權。對于這一路徑，有的稅務機關認為：如果原股東擁有40%的股權，減資20%，繼續(xù)留在公司做股東，那么即按照注冊資本減資。如果原股東徹底退出，那么按照實際價值以退出。轉讓股權需要正當理由才能少交稅，減資也無法解決以較低價格轉讓股權以少交稅款的目標。
以上均是重組的方式，對于非重組的方式，即直接買過來。這一過程仍然涉及到增值稅、土增稅、契稅等。在該過程中，如果能將土增稅相對降低，這一路徑即存在操作的可能性。最簡單的方式即將其出售，讓價格足夠低即可少交稅款，但這又涉及到納稅調整的問題。作為律師們可以從法律關系中找到正當理由，這是律師的優(yōu)勢。在實務中，對于定價的問題，定價是否符合公允價、與無關聯(lián)的第三方交易時，定價是否一致、如果定價并未符合獨立交易原則，是否具有特殊原因，律師在該過程中就是去找到該特殊原因，而不是掩蓋相關關聯(lián)關系。前述內容即試圖通過交易架構的搭建掩蓋關聯(lián)關系，并未就該筆交易進行關聯(lián)申報，這也是有法律后果的。
從律師的視角來看，很可能會試圖去構建一種虛假的交易關系，但是這種虛假的交易關系遲早會被發(fā)現(xiàn)。這個時候，律師的價值即在于尋找“正當理由”。如轉讓定價的方法中，哪些特殊性使得定價與正常的定價存在差異、為什么與同期企業(yè)相比，自身的成本過高等，這些即是正當理由。實踐中，律師對于稅收法律關系、對于案件發(fā)展方向的把控是具有一定競爭力的。
三、有關穿透問題
1、案例介紹
很多私募股權投資是通過有限合伙進行的，LP可能是公司、合伙企業(yè)、自然人。如果公司作為LP，很可能會涉及雙重征稅的問題，即自然人交20%的個人所得稅，公司交25%的企業(yè)所得稅。在案例中，公司作為LP從有限合伙取得的收入主要是兩部分：股息紅利以及轉讓股權的所得。公司直接進行投資的話，是可以享受免稅優(yōu)惠的。但是本案的該過程中過渡了一層有限合伙，那么是否可以穿透該有限合伙？也即，公司從有限合伙獲得股息紅利，能不能穿透該有限合伙？這是實務界一直都在討論的問題。
2、案例分析
《關于創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)和天使投資個人有關稅收政策的通知》（財稅〔2018〕55號）規(guī)定：
（二）有限合伙制創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)（以下簡稱合伙創(chuàng)投企業(yè)）采取股權投資方式直接投資于初創(chuàng)科技型企業(yè)滿2年的，該合伙創(chuàng)投企業(yè)的合伙人分別按以下方式處理：
1、法人合伙人可以按照對初創(chuàng)科技型企業(yè)投資額的70%抵扣法人合伙人從合伙創(chuàng)投企業(yè)分得的所得；當年不足抵扣的，可以在以后納稅年度結轉抵扣；
2、個人合伙人可以按照對初創(chuàng)科技型企業(yè)投資額的70%抵扣個人合伙人從合伙創(chuàng)投企業(yè)分得的經營所得；當年不足抵扣的，可以在以后納稅年度結轉抵扣。
從合伙創(chuàng)投企業(yè)獲得收益的來源是股息紅利和轉讓所得兩個方面。實踐層面，在創(chuàng)投企業(yè)發(fā)展的前期獲得股息紅利是不太可能的，一般是在最后退出時獲得收益。但是在理論層面，股息紅利與轉讓所得該兩種收益都是存在的。假設獲得股息紅利后想進行抵扣，由于法人股東對于股息是可以免稅的，此時，能否抵扣變得沒有意義，只有在不免的情況下，抵扣才有意義。而只有穿透有限合伙，法人股東才能免稅。因此，對于穿透問題，應該保持謹慎。
（注：以上嘉賓觀點，根據(jù)錄音整理，未經本人審閱）
供稿：上海律協(xié)基金業(yè)務研究委員會
執(zhí)筆：李凌雯 上海市協(xié)力律師事務所
滬公網安備 31010402007129號
