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        2022 年5月，國務(wù)院國有資產(chǎn)監(jiān)督管理委員會（以下簡稱“國務(wù)院國資委”）印發(fā)《關(guān)于企業(yè)國有資產(chǎn)交易流轉(zhuǎn)有關(guān)事項(xiàng)的通知》（國資發(fā)產(chǎn)權(quán)規(guī)〔2022〕39號，以下簡稱“39號文”），旨在推動國有經(jīng)濟(jì)布局優(yōu)化和結(jié)構(gòu)調(diào)整，助力企業(yè)實(shí)現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展，并進(jìn)一步加強(qiáng)國有資產(chǎn)交易流轉(zhuǎn)方面的管理，使其更具規(guī)范性和操作性。

自2016年6月《企業(yè)國有資產(chǎn)交易監(jiān)督管理辦法》（國資委 財(cái)政部令第32號，以下簡稱“32號令”）等國有資產(chǎn)交易流轉(zhuǎn)規(guī)定印發(fā)以來，在推動國有資產(chǎn)規(guī)范流轉(zhuǎn)、防止國有資產(chǎn)流失方面發(fā)揮了極其重要的作用。但隨著上述制度的落地實(shí)施，一些問題在實(shí)踐操作中亦逐漸顯現(xiàn)，本次39號文主要回應(yīng)了涉及企業(yè)國有產(chǎn)權(quán)的協(xié)議轉(zhuǎn)讓、國家出資企業(yè)的內(nèi)部重組整合、國有資產(chǎn)交易項(xiàng)目的信息披露、國家出資企業(yè)及其子企業(yè)發(fā)行基礎(chǔ)設(shè)施REITs以及國有資產(chǎn)交易中的國有控制權(quán)等在實(shí)務(wù)中亟待解決的問題，明確了相關(guān)制度的實(shí)施依據(jù)。

本文旨在結(jié)合32號令的相關(guān)內(nèi)容對39號文進(jìn)行對比解讀，并對32號令產(chǎn)生的影響進(jìn)行簡要分析，以供參考。

一、關(guān)于企業(yè)國有產(chǎn)權(quán)的協(xié)議轉(zhuǎn)讓

        32號令和39號文中涉及企業(yè)國有產(chǎn)權(quán)非公開協(xié)議轉(zhuǎn)讓的規(guī)定整理如下：

如上表所示，在企業(yè)國有產(chǎn)權(quán)協(xié)議轉(zhuǎn)讓方面，39號文對32號令進(jìn)行了如下方面的補(bǔ)充/調(diào)整：

（一）新增兩類可以采取協(xié)議方式進(jìn)行企業(yè)國有產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓的情形，即：（1）涉及政府或國有資產(chǎn)監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)主導(dǎo)推動的國有資本布局優(yōu)化和結(jié)構(gòu)調(diào)整，且受讓方有特殊要求；（2）涉及專業(yè)化重組等重大事項(xiàng)，企業(yè)產(chǎn)權(quán)在不同的國家出資企業(yè)及其控股企業(yè)之間轉(zhuǎn)讓，且受讓方有特殊要求。

（二）對于轉(zhuǎn)讓方、受讓方均為國有獨(dú)資或全資企業(yè)的企業(yè)國有產(chǎn)權(quán)非公開協(xié)議轉(zhuǎn)讓情形，39號文取消了轉(zhuǎn)讓價(jià)格“不得低于經(jīng)評估或?qū)徲?jì)的凈資產(chǎn)值”的要求。

 

二、國家出資企業(yè)的內(nèi)部重組整合

32號令和39號文中涉及國家出資企業(yè)的內(nèi)部重組整合的規(guī)定整理如下：

如上表所示，在國家出資企業(yè)的內(nèi)部重組整合方面，39號文對32號令進(jìn)行了如下方面的補(bǔ)充/調(diào)整：

（一）對于國家出資企業(yè)內(nèi)部重組整合中涉及主業(yè)處于關(guān)系國家安全、國民經(jīng)濟(jì)命脈的重要行業(yè)和關(guān)鍵領(lǐng)域，主要承擔(dān)重大專項(xiàng)任務(wù)的子企業(yè)的，在32號令項(xiàng)下必須經(jīng)國資監(jiān)管機(jī)構(gòu)批準(zhǔn)，但39號文放寬了部分審批層級，即三類特定情形下可由國家出資企業(yè)審核批準(zhǔn)：（1）企業(yè)產(chǎn)權(quán)在國家出資企業(yè)及其控股子企業(yè)之間轉(zhuǎn)讓的；（2）國家出資企業(yè)直接或指定其控股子企業(yè)參與增資的；（3）企業(yè)原股東同比例增資的。

（二）對于國有控股、實(shí)際控制企業(yè)與其直接、間接全資擁有的子企業(yè)之間，或其直接、間接全資擁有的子企業(yè)之間實(shí)施的內(nèi)部重組整合，32號令只規(guī)定了可以采取非公開協(xié)議方式進(jìn)行，39號文新增了可以比照國有產(chǎn)權(quán)無償劃轉(zhuǎn)管理相關(guān)規(guī)定進(jìn)行劃轉(zhuǎn)的規(guī)定。

 

三、國有資產(chǎn)交易項(xiàng)目的信息披露

32號令和39號文中涉及國有資產(chǎn)交易項(xiàng)目信息披露的規(guī)定整理如下：

如上表所示，在國有資產(chǎn)交易項(xiàng)目的信息披露方面，39號文對32號令進(jìn)行了如下方面的補(bǔ)充/調(diào)整：

（一）39號文新增了企業(yè)增資可采取信息預(yù)披露和正式披露相結(jié)合的方式進(jìn)行，且對正式披露的時(shí)間要求（合計(jì)披露時(shí)間不少于40個工作日，其中正式披露時(shí)間不少于20個工作日）、預(yù)披露信息的內(nèi)容（包括但不限于企業(yè)基本情況、產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)、近3年審計(jì)報(bào)告中的主要財(cái)務(wù)指標(biāo)、擬募集資金金額等內(nèi)容）等進(jìn)行了明確。

（二）39號文明確了產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓和企業(yè)增資情形下進(jìn)行信息預(yù)披露的時(shí)間節(jié)點(diǎn)，即：產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓可在產(chǎn)權(quán)直接持有單位、企業(yè)增資可在標(biāo)的企業(yè)履行內(nèi)部決策程序后進(jìn)行信息預(yù)披露，涉及需要履行最終批準(zhǔn)程序的，應(yīng)當(dāng)進(jìn)行相應(yīng)提示。

（三）對于產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓、資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓項(xiàng)目信息披露期滿未征集到意向受讓方，僅調(diào)整轉(zhuǎn)讓底價(jià)后重新披露信息的，39號文明確了產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓重新披露的時(shí)間不少于10個工作日，資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓重新披露的時(shí)間不少于5個工作日。

 

四、國家出資企業(yè)及其子企業(yè)發(fā)行基礎(chǔ)設(shè)施REITs

如上表所示，32號令并未就國家出資企業(yè)及其子企業(yè)發(fā)行基礎(chǔ)設(shè)施REITs的行為進(jìn)行規(guī)范，39號文填補(bǔ)了相關(guān)空白，明確國家出資企業(yè)及其子企業(yè)通過發(fā)行基礎(chǔ)設(shè)施REITs盤活存量資產(chǎn)，應(yīng)當(dāng)做好可行性分析，合理確定交易價(jià)格，對后續(xù)運(yùn)營管理責(zé)任和風(fēng)險(xiǎn)防范作出安排，涉及國有產(chǎn)權(quán)非公開協(xié)議轉(zhuǎn)讓按規(guī)定報(bào)同級國有資產(chǎn)監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)批準(zhǔn)。

 

五、國有資產(chǎn)交易中的國有控制權(quán)

如上表所示，對于不得喪失國有控制權(quán)的國有資產(chǎn)交易行為以及因?qū)嵤﹪匈Y產(chǎn)交易導(dǎo)致國家出資企業(yè)及其子企業(yè)失去標(biāo)的企業(yè)控制權(quán)的后續(xù)處理，32號令未作明確要求，對此，39號文明確（新增）了如下要求：

（一）主業(yè)處于關(guān)系國家安全、國民經(jīng)濟(jì)命脈的重要行業(yè)和關(guān)鍵領(lǐng)域，主要承擔(dān)重大專項(xiàng)任務(wù)的子企業(yè)，不得因產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓、企業(yè)增資失去國有資本控股地位。

（二）產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓、企業(yè)增資導(dǎo)致國家出資企業(yè)及其子企業(yè)失去標(biāo)的企業(yè)實(shí)際控制權(quán)的，交易完成后標(biāo)的企業(yè)不得繼續(xù)使用國家出資企業(yè)及其子企業(yè)的字號、經(jīng)營資質(zhì)和特許經(jīng)營權(quán)等無形資產(chǎn)，不得繼續(xù)以國家出資企業(yè)子企業(yè)名義開展經(jīng)營活動。上述要求應(yīng)當(dāng)在信息披露中作為交易條件予以明確，并在交易合同中對工商變更、字號變更等安排作出相應(yīng)約定。

39號文的內(nèi)容雖然不多，僅區(qū)區(qū)九個條文，但每一條都直擊此前國有資產(chǎn)交易在實(shí)務(wù)操作過程中容易產(chǎn)生的問題，在一定程度上彌補(bǔ)了32號令的某些空白，優(yōu)化了部分國有資產(chǎn)交易的程序，對促進(jìn)國有產(chǎn)權(quán)高效流轉(zhuǎn)有著深遠(yuǎn)的意義。相應(yīng)地，產(chǎn)權(quán)交易機(jī)構(gòu)也應(yīng)盡快根據(jù)39號文的規(guī)定對相關(guān)交易規(guī)則進(jìn)行調(diào)整。同時(shí)，我們也注意到，32號令是國務(wù)院國資委和財(cái)政部聯(lián)合發(fā)布的，但本次39號文的發(fā)布主體僅是國務(wù)院國資委，39號文對于財(cái)政部系統(tǒng)的國有企業(yè)適用問題，期待相關(guān)部門未來能夠進(jìn)一步進(jìn)行明確。